KONTAN.CO.ID - SHANGHAI. Regulator China mengerem lonjakan perusahaan robot humanoid yang akan mencatatkan saham, karena mereka perlu meneliti apakah valuasi dan pendapatan yang melonjak yang terkait dengan proyek-proyek yang didukung negara mencerminkan permintaan komersial.

Mengutip Reuters, Senin (21/9/2026), perlambatan ini terutama dipicu oleh awal yang bergejolak untuk saham Unitree Robotics, pembuat robot humanoid dan berkaki empat. Saham tersebut melonjak lebih dari lima kali lipat pada debutnya di Shanghai sebulan yang lalu dan telah merosot 55% dari puncaknya.

Regulator telah menggunakan "panduan jendela" informal untuk menahan beberapa pencatatan saham robot humanoid, kata orang-orang yang meminta anonimitas saat membahas masalah ini karena sensitivitas topik tersebut.

Salah satu dari mereka mengatakan IPO robot humanoid secara efektif telah dibekukan untuk saat ini, sementara yang lain mengatakan tidak ada larangan formal, menggambarkan langkah tersebut sebagai perlambatan khusus sektor.

Baca Juga: Pasokan Minyak Terancam: Lalu Lintas Selat Hormuz Anjlok, Tanker Beralih Mode Gelap

Langkah regulasi ini menyoroti upaya Beijing untuk meredam euforia investor atas salah satu tema investasi terpanas di China tanpa merusak teknologi yang telah dijadikan prioritas nasional oleh pemerintah.

Komisi Regulasi Sekuritas China tidak menanggapi permintaan komentar.

The Information pertama kali melaporkan, mengutip orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, bahwa CSRC baru-baru ini memberikan panduan informal kepada beberapa bank investasi dan perusahaan investasi bahwa mereka menaikkan standar untuk memberikan persetujuan IPO robot humanoid.

Leo Wang, seorang kapitalis ventura di Qianchuang Capital, menggambarkan gelombang investasi di sektor robotika sebagai "inovasi bergaya kampanye", menggunakan frasa China untuk ledakan di mana perusahaan dan modal berbondong-bondong masuk ke sektor yang diunggulkan oleh kebijakan.

Beijing telah mempromosikan "kecerdasan terwujud" — sistem AI yang mampu merasakan dan bertindak di dunia fisik — sebagai industri strategis yang sedang berkembang, membantu mendorong investasi dari modal swasta dan pemerintah daerah.

Wang mengatakan bahwa antusiasme seputar AI terwujud telah melampaui yang terlihat selama gelombang investasi internet dan energi baru di China, dengan para pembuat robot industri beralih ke robot humanoid dan perusahaan rintisan yang mendapatkan valuasi yang meningkat pesat.

Beberapa pendiri menarik puluhan calon investor dalam hitungan minggu dan menolak uji tuntas konvensional, katanya. Beberapa proyek pasar swasta telah mengalami penurunan valuasi sebesar 30% hingga 50%.

Unitree tidak menanggapi permintaan komentar.

Baca Juga: Topan Mendekati Jepang Bagian Timur, Kompetisi Berkuda di Asian Games Ditunda

Setidaknya setengah lusin perusahaan robotika humanoid Tiongkok sedang bersiap untuk melakukan penawaran umum perdana (IPO), termasuk Deep Robotics, X Square Robot, dan AGIBOT. Ketiga perusahaan tersebut tidak menanggapi permintaan komentar Reuters mengenai apakah regulator telah memperlambat rencana mereka.

Aliran Pendapatan di Bawah Pengawasan

Regulator khususnya berfokus pada apakah pendapatan yang dihasilkan oleh perusahaan robotika melalui proyek-proyek yang didukung pemerintah daerah dapat berkelanjutan, menurut seseorang yang dekat dengan investor robot humanoid.

Orang tersebut mengatakan bahwa pusat pengumpulan data robot, tempat robot dilatih, dan usaha patungan, di mana pemerintah daerah dapat menyediakan 80% hingga 90% dari investasi awal, telah menghasilkan pendapatan yang signifikan bagi beberapa perusahaan.

Proyek-proyek tersebut dapat memberikan pesanan yang mendukung valuasi pasar swasta dan membantu perusahaan memenuhi ambang batas pencatatan saham, tetapi regulator mempertanyakan apakah proyek-proyek tersebut mewakili permintaan dari pelanggan independen.

Orang tersebut memperkirakan bahwa valuasi di beberapa perusahaan robot dapat turun 60% hingga 70% jika pendapatan yang terkait dengan pusat pengumpulan data dihilangkan.

Pertanyaan tentang kualitas pendapatan disertai dengan ketidakpastian tentang apa yang sebenarnya dibeli pelanggan.

CEO Mech-Mind Robotics, Shao Tianlan, dalam sebuah unggahan WeChat bulan ini menuduh beberapa perusahaan AI berwujud yang bernilai tinggi menghasilkan pendapatan melalui pusat pengumpulan data, kesepakatan pihak terkait, dan pengaturan tidak berkelanjutan lainnya saat mereka berlomba menuju IPO.

Shao menolak berkomentar lebih lanjut selain unggahannya.

Saham Mech-Mind telah jatuh hampir 20% dari harga tertinggi pada hari debutnya pada 1 September.

Sikap regulasi yang lebih ketat tidak menandakan mundurnya Beijing dari robotika humanoid, kata para eksekutif dan investor. Hal ini mencerminkan penekanan yang semakin besar pada penerapan, volume pesanan, dan bukti bahwa perusahaan dapat mengubah demonstrasi teknis menjadi produk yang layak secara komersial, kata mereka.

Ruiying Zhao, seorang analis riset senior di S&P Global Market Intelligence, mengatakan sentimen investor bergeser dari "euforia menyeluruh ke rasionalitas selektif", dengan pengawasan yang lebih ketat terhadap apakah nilai komersial yang terealisasi membenarkan premi.

Kehati-hatian ini muncul seiring dengan pulihnya penggalangan dana oleh perusahaan-perusahaan Tiongkok daratan. 

Mereka telah mengumpulkan dana Menurut data LSEG, dana sebesar US$148,9 miliar telah dihimpun melalui penjualan saham dan penawaran efek konvertibel sepanjang tahun 2026 hingga saat ini, meningkat 59% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Perusahaan teknologi menyumbang 41% dari total perolehan dana tersebut.

Seorang bankir senior yang terlibat dalam penawaran ekuitas di Asia mengatakan bahwa para investor masih bersedia mendanai perusahaan robotika, namun kini lebih selektif dan menuntut terkait aspek penerapan, volume, serta valuasi.

"Apa kegunaannya? Apakah sekadar robot yang menari-nari? Ataukah robot yang bekerja di pabrik?" ujar bankir tersebut. "Volume penerapannya belum benar-benar mengimbangi besarnya antusiasme pasar."