KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Tekanan terhadap emiten sektor infrastruktur masih berlanjut sejak awal tahun 2026. Melansir data Bursa Efek Indonesia (BEI), IDX Infrastructure (IDXINFRA) sudah ambles 54,09% sejak awal tahun (YTD).

Kondisi ini menjadikannya indeks sektoral berkinerja paling buruk di BEI. Sebagai perbandingan, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) turun 40,72% YTD.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta mengatakan, pelemahan IDXINFRA mencerminkan kombinasi tekanan valuasi, ketidakpastian prospek pertumbuhan pendapatan, serta meningkatnya persepsi risiko investor terhadap emiten-emiten yang memiliki kebutuhan belanja modal alias capital expenditure (capex) besar. 

Baca Juga: 300 Saham HSC Segera Dikeluarkan dari Perhitungan IHSG, Ini Alasannya

Di samping itu, tekanan jual pada saham-saham berkapitalisasi besar turut memengaruhi kinerja indeks sektoral.

“Terutama, ketika investor cenderung mengalihkan portofolio ke saham dengan fundamental lebih kuat, arus kas lebih stabil, dan visibilitas pertumbuhan laba yang lebih baik,” ujarnya kepada Kontan, Selasa (10/11/2026).

Dari sisi komposisi indeks, tekanan tersebut terutama berasal dari saham-saham berkapitalisasi pasar besar seperti BREN, CDIA, MORA, TLKM, EXCL, dan MTEL.

Penurunan BREN tidak terlepas dari persoalan konsentrasi kepemilikan saham atau high shareholding concentration (HSC), serta penyesuaian bobot dan penghapusan saham Indonesia dari indeks global MSCI dan FTSE. 

Sementara itu, CDIA dan MORA menghadapi tekanan normalisasi valuasi setelah mengalami kenaikan harga yang signifikan sebelumnya. 

“Di sisi lain, saham-saham telekomunikasi seperti TLKM dan EXCL turut tertekan oleh persaingan industri, kebutuhan investasi jaringan yang besar, serta kekhawatiran terhadap pertumbuhan pendapatan dan margin keuntungan,” katanya.

Per 10 November 2026, beberapa emiten dengan koreksi terdalam antara lain MORA yang turun sekitar 88,51% YTD, ARKO turun 81,34% YTD, CDIA turun 79,64% YTD, DATA turun 80% YTD, BREN turun 78,76% YTD, LINK turun 77,03% YTD, dan NRCA turun 73,64% YTD. 

Nafan bilang, penurunan tersebut memiliki faktor penyebabnya berbeda-beda. Pada saham infrastruktur digital dan telekomunikasi, tekanan berkaitan dengan valuasi, kebutuhan pendanaan ekspansi, dan prospek monetisasi aset. 

“Adapun pada emiten konstruksi, persoalan arus kas, tingginya utang, keterlambatan pembayaran proyek, serta keterbatasan perolehan kontrak baru menjadi faktor yang membatasi pemulihan kinerja,” ungkapnya.

Baca Juga: Bisnis Otomotif dan Jasa Keuangan Topang Kinerja ASII, Ini Rekomendasi Sahamnya

Investment Analyst Infovesta Kapital Advisori Ekky Topan mengatakan, penurunan IDXINFRA tidak terlepas dari tekanan pasar secara keseluruhan. Terutama, terkait sentimen MSCI yang meningkatkan kekhawatiran terhadap arus dana asing dan transparansi kepemilikan saham di Indonesia. 

Namun koreksi pada sektor infrastruktur menjadi lebih dalam karena sejumlah saham berkapitalisasi besar yang memiliki bobot cukup tinggi dalam indeks juga mengalami penurunan signifikan.

Beberapa saham yang mengalami koreksi paling dalam di antaranya MORA, CDIA , BREN, TBIG turun 62,69%, EXCL turun 59,47% dan TLKM turun 41,38% secara YTD. 

Menurut Ekky, penurunan tersebut tentu memiliki penyebab yang berbeda. Ada yang lebih banyak tertekan akibat sentimen HSC dan penyesuaian valuasi yang sebelumnya terlalu tinggi, seperti MORA, BREN dan TBIG. 

Sementara emiten lainnya juga menghadapi tekanan fundamental, mulai dari kenaikan beban keuangan, kebutuhan capex yang besar, hingga persaingan usaha yang menekan profitabilitas.

“Koreksi sektor infrastruktur bukan semata-mata karena fundamental seluruh perusahaan memburuk, tetapi juga karena adanya penyesuaian valuasi dan meningkatnya persepsi risiko investor terhadap pasar saham Indonesia,” ujarnya kepada Kontan, Selasa (10/11/2026).

Tim Riset Korea Investment and Sekuritas Indonesia (KISI) Sekuritas mencermati, penurunan kinerja terutama karena saham-saham berbobot besar di indeks mengalami penurunan tajam. 

Pemberat terbesar adalah BREN dengan sentimen valuasi sangat tinggi, status HSC, dan sentimen grup Barito pasca isu investigasi. Selain itu, CDIA juga terkena sentimen yang sama. 

Baca Juga: Menilik Nasib Likuiditas Pasar Saham yang Turun di tengah Instabilitas Politik

Lalu, saham TLKM turut menjadi sasaran jual asing terkait MSCI. MTEL juga masuk HSC dan tertekan di segmen bisnis menara. 

“Ada pula emiten konstruksi BUMN yang bermasalah di arus kas dan utang,” ujarnya kepada Kontan, hari ini (10/11/2026).

Hingga tahun 2027, emiten sektor infrastruktur masih memiliki peluang pemulihan, meskipun belum tentu berlangsung secara merata. 

Nafan berpandangan, tekanan berpotensi berlanjut dalam jangka pendek. Ini jika arus dana asing masih mengalami capital outflow, ketidakpastian kebijakan MSCI belum mereda, dan tingkat suku bunga serta biaya pendanaan masih relatif tinggi. 

Selain itu, depresiasi rupiah dapat meningkatkan beban perusahaan yang memiliki kewajiban dalam mata uang asing.

Di sisi positif, prospek jangka menengah ditopang oleh akselerasi transformasi digital, peningkatan kebutuhan data center, perluasan jaringan fiber optik, pertumbuhan trafik internet, serta pengembangan infrastruktur energi baru terbarukan. 

Pembangunan infrastruktur pendukung kawasan industri dan konektivitas logistik juga berpotensi meningkatkan permintaan jasa konstruksi dan infrastruktur transportasi. 

“Apabila stabilitas makroekonomi membaik dan suku bunga mulai turun, biaya pendanaan emiten yang padat modal berpotensi lebih terkendali, sehingga memberikan ruang bagi peningkatan profitabilitas,” ungkapnya.

Ke depan, emiten dengan prospek fundamental relatif lebih baik adalah TLKM, ISAT, TOWR, dan JSMR. 

TLKM dan ISAT memiliki keunggulan dari sisi recurring revenue dan kebutuhan layanan konektivitas yang terus meningkat. 

Sementara itu, TOWR berpotensi memperoleh manfaat dari pertumbuhan trafik data, peningkatan tenancy ratio, dan ekspansi infrastruktur digital. 

“Sementara itu, JSMR memiliki prospek jangka panjang yang ditopang pertumbuhan mobilitas masyarakat dan peningkatan volume kendaraan di jalan tol,” tuturnya.

Sebaliknya, emiten konstruksi BUMN, seperti WSKT, WIKA, ADHI, dan PTPP masih perlu dicermati secara konservatif.

Pemulihan kinerja mereka cenderung lebih lambat karena membutuhkan penyelesaian restrukturisasi utang, perbaikan arus kas operasional, disiplin belanja modal, serta peningkatan kualitas kontrak baru. 

“MTEL juga perlu dicermati karena konsolidasi industri  berpotensi membatasi penambahan penyewa menara, meskipun peluang dari ekspansi fixed wireless access dan spektrum frekuensi baru tetap terbuka,” katanya.

Ekky memandang, pergerakan sektor infrastruktur hingga tahun 2027 masih akan cukup bervariasi. Hal ini karena sektor infrastruktur memiliki cakupan bisnis yang cukup luas, mulai dari telekomunikasi, menara, jalan tol, kelistrikan hingga konstruksi, sehingga masing-masing memiliki tantangan dan prospek yang berbeda.

Subsektor telekomunikasi dinilai masih cukup prospektif ke depan, terutama karena kebutuhan data dan konektivitas terus meningkat, ditambah perkembangan AI, data center serta ekspansi infrastruktur digital. 

Koreksi harga yang cukup dalam juga membuat valuasi sejumlah emiten telekomunikasi mulai lebih menarik. 

Baca Juga: BEI Ubah Metodologi, 383 Saham Masuk Daftar HSC

“Namun pemulihan kinerjanya kemungkinan tetap berlangsung bertahap karena persaingan tarif, kebutuhan investasi dan tekanan biaya masih cukup tinggi,” ungkapnya.

Sementara untuk subsektor lainnya, tekanan berpotensi berlanjut. Terutama, pada perusahaan dengan leverage tinggi, kebutuhan pendanaan besar dan pertumbuhan pendapatan yang belum mampu mengimbangi beban keuangan. 

Untuk emiten menara, meskipun memiliki pendapatan berulang yang relatif stabil, tingginya utang serta sentimen HSC masih menjadi risiko. Sedangkan pada konstruksi, persoalan restrukturisasi dan arus kas sejumlah emiten masih menjadi tantangan utama.

Di sisi lain, bisnis jalan tol relatif lebih defensif karena memiliki pendapatan berulang dari trafik kendaraan. 

“Namun pertumbuhannya juga cenderung moderat dan masih sensitif terhadap biaya pendanaan serta kebutuhan investasi,” paparnya.

Tim Riset KISI menambahkan, tekanan di sektor infrastruktur ke depan bisa mereda, meskipun pemulihan tidak merata.

Sentimen positif berasal dari valuasi sudah turun jauh, arus kas emiten telekomunikasi dan tol yang stabil, permintaan pusat data dan energi terbarukan, serta potensi tarif panas bumi. 

Sedangkan, sentimen negatif berasal dari suku bunga tinggi, rupiah melemah, isu MSCI dan HSC, serta ruang fiskal yang terbatas. 

“Emiten yang unggul ke depan adalah ISAT, TLKM, dan JSMR. Sementara, yang lambat adalah emiten konstruksi BUMN, menara, dan saham-saham di list HSC,” katanya.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News