KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Penurunan harga minyak dunia menjadi perhatian bagi emiten minyak dan gas bumi (migas). Setelah sempat bertahan di atas US$ 100 per barel pada akhir Oktober 2026, harga minyak mulai terkoreksi seiring meredanya ketegangan geopolitik di Timur Tengah.

Mengacu data Trading Economics pada Selasa (10/11/2026) pukul 18.00 WIB, harga minyak mentah Brent berada di level US$ 91,034 per barel. Sementara itu, minyak West Texas Intermediate (WTI) tercatat sebesar US$ 85,82 per barel.

Pengamat pasar modal sekaligus Founder Republik Investor, Hendra Wardana menilai, penurunan harga minyak dunia perlu dilihat secara proporsional. Pasalnya, dampak pelemahan harga minyak terhadap kinerja emiten migas sangat bergantung pada model bisnis, struktur biaya, portofolio kontrak, serta posisi perusahaan dalam rantai bisnis hulu maupun hilir.

"Penurunan harga minyak tidak selalu menjadi sentimen negatif, karena dampaknya sangat bergantung pada model bisnis, struktur biaya, portofolio kontrak, serta posisi perusahaan dalam rantai bisnis hulu maupun hilir," ujar Hendra kepada Kontan, Selasa (10/11/2026).

Menurut dia, emiten yang bergerak di sektor hulu atau eksplorasi dan produksi migas cenderung lebih sensitif terhadap perubahan harga minyak. Sebab, pendapatan perusahaan di sektor ini sangat dipengaruhi oleh harga jual minyak dan gas.

Baca Juga: Emiten Tambang dan Migas Terus Genjot Belanja Eksplorasi, Ini Dampaknya ke Saham

Ketika harga minyak turun, potensi pendapatan dan margin keuntungan emiten hulu dapat ikut tertekan. Risiko tersebut terutama perlu diperhatikan pada perusahaan dengan biaya produksi tinggi, tingkat utang besar, serta kebutuhan investasi yang agresif.

Sebaliknya, perusahaan dengan biaya produksi rendah, cadangan migas besar, kontrak penjualan jangka panjang, dan efisiensi operasional yang baik relatif lebih mampu menghadapi volatilitas harga komoditas.

Sementara itu, emiten yang bergerak di sektor hilir, distribusi gas, dan jasa penunjang migas memiliki karakteristik bisnis berbeda. Penurunan harga minyak bahkan berpotensi menurunkan biaya bahan baku bagi sebagian perusahaan, meskipun dampaknya tetap bergantung pada mekanisme penyesuaian harga jual, kontrak, dan volume permintaan.

Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Abdul Azis Setyo Wibowo juga menilai, penurunan harga minyak tidak serta-merta berdampak signifikan terhadap kinerja emiten migas. Hal ini karena realisasi pendapatan perusahaan turut dipengaruhi oleh skema dan periode kontrak penjualan minyak.

"Dampaknya cenderung bervariasi, tergantung mekanisme penetapan harga dalam kontrak tersebut," kata Azis.

Dari sisi operasional, Hendra menjelaskan bahwa penurunan harga minyak tidak selalu langsung diikuti pengurangan volume produksi maupun belanja modal atau capital expenditure (capex). Perusahaan migas umumnya menyusun rencana produksi berdasarkan kapasitas lapangan, cadangan terbukti, komitmen kontrak, serta keekonomian proyek dalam jangka panjang.

Jika pelemahan harga hanya berlangsung sementara, perusahaan biasanya akan lebih dahulu mengevaluasi efisiensi biaya dan prioritas investasi. Namun, apabila harga minyak terus melemah hingga berada di bawah asumsi keekonomian proyek, perusahaan berpotensi menunda pengeboran sumur baru, mengurangi kegiatan eksplorasi, atau menjadwalkan ulang ekspansi yang membutuhkan investasi besar.

Baca Juga: Harga Minyak Melonjak, Begini Prospek Emiten Produsen dan Jasa Migas

Di sisi lain, perusahaan dengan posisi keuangan kuat dan biaya produksi kompetitif justru berpeluang memanfaatkan kondisi tersebut untuk mengakuisisi aset migas dengan valuasi lebih menarik.

Untuk prospek kinerja hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027, Azis melihat realisasi produksi dan kontribusi aset baru masih menjadi penopang kinerja emiten migas pada tahun ini. Adapun prospek pada 2027 akan bergantung pada stabilitas harga minyak serta pertumbuhan produksi.

"Emiten dengan biaya produksi rendah dan neraca keuangan sehat relatif lebih resilien," jelas Azis.

Hendra juga melihat industri migas masih memiliki peluang pertumbuhan hingga 2027, meskipun volatilitas harga komoditas diperkirakan tetap tinggi. Normalisasi pasokan global dan potensi perlambatan permintaan dapat menahan pergerakan harga minyak pada tahun depan.

Meski begitu, risiko geopolitik, kebijakan produksi OPEC+, gangguan jalur distribusi, dan kondisi persediaan minyak global masih berpotensi memicu lonjakan harga sewaktu-waktu.

Karena itu, menurut Hendra, emiten migas perlu mengandalkan efisiensi operasional, peningkatan volume produksi, penguatan kontrak jangka panjang, serta diversifikasi sumber pendapatan. Kemampuan menjaga kinerja di tengah normalisasi harga minyak akan menjadi salah satu faktor pembeda antarperusahaan.

Dari sisi aksi korporasi, Hendra menilai ekspansi melalui akuisisi blok migas masih berpotensi berlanjut. Strategi tersebut dapat menjadi jalan bagi emiten untuk mempercepat penambahan cadangan dan kapasitas produksi tanpa harus sepenuhnya menanggung risiko eksplorasi sejak tahap awal.

Namun, investor perlu mencermati kualitas aset yang diakuisisi, mulai dari besaran cadangan terbukti, potensi produksi, biaya pengembangan, kebutuhan investasi lanjutan, hingga kepastian pembeli hasil produksi.

Azis pun berpandangan bahwa akuisisi blok migas masih berpotensi dilakukan emiten untuk menambah cadangan dan kapasitas produksi. Meski demikian, perusahaan diperkirakan akan lebih selektif dalam mempertimbangkan keekonomian aset yang menjadi target akuisisi.

Ia menyebut PT Medco Energi Internasional Tbk (MEDC) dan PT Energi Mega Persada Tbk (ENRG) sebagai emiten yang menarik dicermati karena memiliki eksposur produksi serta peluang pertumbuhan dari pengembangan dan akuisisi aset.

Sementara itu, Hendra menyoroti PT Rukun Raharja Tbk (RAJA), PT Perusahaan Gas Negara Tbk (PGAS), dan PT Petrosea Tbk (PTRO) dengan karakteristik bisnis yang berbeda.

Baca Juga: Rukun Raharja (RAJA) Akuisisi 90% Saham Kapalindo Nusantara, Perkuat Bisnis Migas

Menurut Hendra, PGAS memiliki keunggulan dari sisi infrastruktur dan distribusi gas bumi. Kinerjanya relatif ditopang oleh kebutuhan gas domestik, volume penyaluran, serta kontrak pasokan dan distribusi. Permintaan gas dari sektor industri, pembangkit listrik, dan pelanggan komersial menjadi faktor penting bagi bisnis perusahaan.

Adapun RAJA menarik dari sisi potensi pertumbuhan karena memperluas bisnis melalui investasi infrastruktur gas, transportasi LNG, dan diversifikasi energi. Sementara PTRO memiliki eksposur terhadap aktivitas jasa pertambangan dan migas, termasuk pekerjaan konstruksi, rekayasa, serta jasa penunjang operasional.

"RAJA menarik dari sisi potensi pertumbuhan jangka panjang, PGAS relatif lebih menarik dari sisi karakter bisnis dan kebutuhan gas domestik, sedangkan PTRO memiliki peluang pertumbuhan apabila aktivitas proyek dan belanja modal sektor energi terus meningkat," ungkap Hendra.

Untuk rekomendasi saham, Hendra menyarankan trading buy saham PGAS dengan target harga Rp 1.700 per saham. Rekomendasi tersebut didukung prospek kebutuhan gas domestik, infrastruktur distribusi yang sudah berkembang, serta potensi peningkatan volume penyaluran.

Sementara itu, saham RAJA direkomendasikan speculative buy dengan target harga Rp 500 per saham. Potensi pertumbuhannya berasal dari ekspansi infrastruktur gas, investasi LNG, dan diversifikasi bisnis. Namun, investor perlu memperhatikan risiko realisasi proyek, kebutuhan pendanaan, serta kontribusi investasi terhadap laba.

Hendra juga merekomendasikan speculative buy saham PTRO dengan target harga Rp 2.800 per saham. Peluang pertumbuhan perusahaan ditopang oleh potensi kontrak jasa pertambangan dan migas serta kebutuhan pengembangan infrastruktur energi. Meski begitu, risiko eksekusi proyek, margin keuntungan, arus kas, dan kebutuhan modal kerja tetap perlu dicermati.

Di sisi lain, Azis merekomendasikan buy saham PT Elnusa Tbk (ELSA) dengan target harga Rp 650 per saham.

Hendra mengingatkan investor agar tidak hanya mengandalkan asumsi bahwa kenaikan harga minyak otomatis meningkatkan keuntungan emiten migas. Kualitas aset, efisiensi biaya, kepastian kontrak, kemampuan menghasilkan arus kas, dan disiplin pengelolaan utang justru menjadi faktor penting dalam menentukan prospek perusahaan.

Baca Juga: Dorong Peningkatan Produksi Migas, Elnusa (ELSA) Perkuat Solusi Chemical

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News