KONTAN.CO.ID - NEW YORK. Institute of International Finance (IIF) melaporkan, utang global naik ke rekor US$ 348 triliun pada akhir tahun 2025, setelah ada tambahan hampir $ 29 triliun sepanjang tahun lalu dan menjadi peningkatan tahunan tercepat sejak pandemi. Mengutip
Reuters,Rabu (25/2/2026), dalam laporan Pemantauan Utang Global terbarunya, Institute of International Finance (IIF) mengungkapkan, peningkatan tersebut terutama didorong oleh pemerintah, yang menyumbang lebih dari $10 triliun dari kenaikan tersebut, dengan Amerika Serikat, China, dan zona euro bertanggung jawab atas sekitar tiga perempat dari lonjakan tersebut. Data tersebut menunjukkan siklus utang global yang sekarang kurang didorong oleh rumah tangga atau perusahaan dan lebih didorong oleh defisit fiskal yang terus-menerus di negara-negara ekonomi utama, karena pasar obligasi telah menyerap penjualan utang rekor di awal tahun.
Baca Juga: OPEC+ Pertimbangkan Kenaikan Produksi Minyak 137.000 Barel Per Hari pada April Dengan pertumbuhan global yang diperkirakan akan tetap stabil tetapi moderat, pertanyaan bagi investor adalah apakah pinjaman dapat terus meningkat tanpa mendorong rasio utang lebih tinggi lagi atau menguji permintaan akan surat berharga pemerintah. Sebagai bagian dari output, utang global sedikit menurun menjadi sekitar 308% dari PDB pada tahun 2025, kata laporan itu, terutama didorong oleh negara-negara maju. Rasio utang di pasar negara berkembang terus meningkat, mencapai rekor tertinggi di atas 235% dari PDB. “Perpaduan kuat antara ekspansi fiskal, kebijakan moneter akomodatif, dan penyederhanaan regulasi yang lebih ringan dapat mendorong akumulasi utang lebih lanjut – sekaligus meningkatkan kekhawatiran tentang meningkatnya leverage dan overheating di beberapa bagian pasar,” kata IIF, menunjuk pada defisit fiskal yang terus-menerus di seluruh ekonomi utama.
Obligasi Negara Mendominasi
Utang pemerintah secara global mencapai sekitar US$ 106,7 triliun pada akhir tahun, naik dari US$ 96,3 triliun pada akhir tahun 2024, sementara utang korporasi non-keuangan mencapai sekitar $100,6 triliun. Kewajiban rumah tangga meningkat lebih moderat menjadi $64,6 triliun, data menunjukkan. Di pasar negara maju, total utang naik menjadi sekitar $231,7 triliun, sementara pasar negara berkembang mencapai sekitar $116,6 triliun, keduanya merupakan rekor tertinggi baru. Pergeseran komposisi ini patut diperhatikan: rasio utang sektor swasta telah turun dari masa pandemi. sementara utang publik terus meningkat. Kecenderungan struktural terhadap
leverage pemerintah ini membuat neraca global lebih rentan terhadap perubahan suku bunga dan kepercayaan investor. \
Baca Juga: USTR: Tarif AS Akan Mencapai 15% Atau Lebih untuk Beberapa Negara Januari merupakan salah satu awal tahun tersibuk dalam sejarah penerbitan obligasi pemerintah secara global, karena pemerintah bergegas mendanai kebutuhan anggaran sementara permintaan investor tetap kuat. Peminjam korporasi juga aktif. Penerbitan obligasi peringkat investasi AS berada di jalur yang tepat untuk tahun yang kuat lainnya setelah Januari yang pesat, dibantu oleh penerbit teknologi dan industri besar. "Kondisi keuangan yang lebih mudah seharusnya mendukung upaya untuk memobilisasi modal yang sangat dibutuhkan untuk prioritas nasional, termasuk pembiayaan pertahanan," kata laporan IIF. "Gelombang baru yang kuat dari 'siklus super' pengeluaran modal global akan memperkuat momentum ini, dengan investasi skala besar dalam pusat data yang digerakkan oleh (kecerdasan buatan), keamanan dan transisi energi, dan infrastruktur yang tangguh muncul sebagai mesin pertumbuhan utama untuk pasar utang global." IIF mencatat bahwa kondisi pendanaan yang lebih mudah dan risiko yang kuat Selera investor juga mendukung penerbitan obligasi dengan imbal hasil tinggi, pinjaman ber
leverage, dan pasar IPO. Latar belakang tersebut dapat membuat utang global terus meningkat pada tahun 2026 jika defisit fiskal tetap lebar dan perusahaan terus membiayai belanja modal melalui pasar obligasi, kata IMF.
Perlindungan Terbatas dari Pertumbuhan
IMF dalam pembaruan Prospek Ekonomi Dunia Januari 2026 memproyeksikan pertumbuhan global sekitar 3,3% pada tahun 2026, dengan negara-negara maju tumbuh sekitar 1,8% dan pasar negara berkembang sedikit di atas 4%. Tingkat pertumbuhan tersebut stabil menurut standar terkini tetapi tidak cukup kuat untuk secara cepat mengurangi peningkatan stok utang. Jika pinjaman terus berlanjut pada laju tahun 2025, rasio utang terhadap PDB dapat mulai meningkat lagi, terutama di pasar negara berkembang di mana
leverage sudah berada pada tingkat rekor.
IIF memperkirakan bahwa pasar negara berkembang menghadapi lebih dari $9 triliun dalam pelunasan utang pada tahun 2026, beban refinancing yang memecahkan rekor, sementara pasar negara maju akan menghadapi tantangan serupa. menghadapi lebih dari 20 triliun dolar AS dalam obligasi dan pinjaman yang jatuh tempo. Untuk saat ini, permintaan yang kuat telah membantu menjaga pendanaan tetap teratur, katanya. Tetapi kombinasi dari pinjaman publik yang tinggi, kebutuhan
rollover yang besar, dan penerbitan awal tahun yang mencapai rekor berarti tingkat utang global kemungkinan akan tetap mendekati rekor tertinggi, dengan pilihan kebijakan fiskal semakin menentukan arah neraca dunia.
