KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Kinerja PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) masih tertekan hingga kuartal III-2026. Laba bersih perusahaan turun 24,36% secara tahunan menjadi Rp 619,1 miliar dari sebelumnya Rp 818 miliar. SIDO juga membukukan penurunan penjualan sebesar 8,42% menjadi Rp 2,5 triliun.

Penurunan tersebut terutama disebabkan oleh melemahnya penjualan segmen herbal sebesar 26,01%. Sementara itu, segmen makanan dan minuman masih mencatatkan pertumbuhan sebesar 18,16%.

Senior Market Analyst Mirae Asset Sekuritas Nafan Aji Gusta menilai, peluang pemulihan kinerja SIDO hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027 tetap terbuka. Namun, pemulihan diperkirakan berlangsung secara bertahap seiring penyesuaian strategi distribusi dan stabilitas konsumsi domestik.

Baca Juga: Rupiah Ditutup Melemah ke Rp 18.149 Per Dolar AS Hari Ini (11/11)

"Kinerja SIDO hingga kuartal III-2026 memang menghadapi tantangan penurunan permintaan yang memicu koreksi pada penjualan dan laba bersih. Kendati demikian, peluang pemulihan kinerja hingga akhir 2026 dan sepanjang 2027 tetap terbuka, didorong oleh seasonality kuartal keempat serta dorongan belanja masyarakat," ujar Nafan kepada Kontan, Rabu (11/11/2026).

Menurutnya, momentum musiman libur Natal dan Tahun Baru (Nataru) serta Ramadan dan Idul Fitri pada awal 2027 berpotensi meningkatkan konsumsi produk kesehatan dan F&B. Selain itu, perluasan pasar ekspor di wilayah Asia Tenggara, Afrika, dan Timur Tengah juga dapat menjadi pendorong diversifikasi geografis.

Penguatan jalur distribusi melalui modern trade maupun general trade, efisiensi operasional, serta kestabilan harga bahan baku turut mendukung stabilitas margin profitabilitas perseroan.

Terkait segmen herbal, Nafan menilai penurunan penjualan sebesar 26,01% dipengaruhi kombinasi normalisasi permintaan pasca-pandemi, penyesuaian stok di tingkat distributor atau retailer, serta dinamika daya beli masyarakat kelas menengah-bawah yang cenderung menahan pengeluaran untuk produk fast-moving consumer goods (FMCG) non-esensial. Selain itu, faktor cuaca yang dinamis turut memengaruhi tingkat konsumsi produk pencegahan masuk angin.

Untuk mendorong pemulihan segmen herbal, SIDO perlu memperkuat pemasaran dan edukasi manfaat produk herbal guna menjaga relevansi di kalangan generasi muda. Perusahaan juga dapat memperluas penetrasi distribusi ke wilayah luar Jawa, memperkuat integrasi e-commerce dan pemasaran digital, serta melakukan diversifikasi varian produk dan ukuran kemasan agar lebih terjangkau bagi konsumen.

Di sisi lain, pertumbuhan segmen F&B sebesar 18,16% hingga kuartal III-2026 menunjukkan efektivitas diversifikasi portofolio perusahaan. Produk seperti minuman energi, permen, dan suplemen F&B dinilai mampu menyerap daya beli konsumen pada kategori produk penyegar dan suplemen harian.

“Segmen F&B berperan penting sebagai cushion atau penahan laju koreksi pendapatan total perseroan di tengah tekanan segmen herbal. Meskipun segmen herbal secara historis menyumbang margin kotor (gross margin) yang lebih tinggi, pertumbuhan kontribusi F&B membantu menjaga kesinambungan aliran arus kas (cash flow) operasional dan efisiensi utilisasi kapasitas pabrik perseroan secara keseluruhan,” jelas Nafan.

Lebih lanjut, Nafan melihat sejumlah katalis positif bagi SIDO, antara lain peningkatan mobilitas dan konsumsi pada periode Nataru 2026 serta hari raya pada 2027. Potensi stimulus ekonomi pemerintah untuk menjaga daya beli dan pengembangan pasar ekspor juga dapat mendukung kinerja perusahaan.

Dari sisi keuangan, posisi neraca SIDO yang sehat dengan tingkat utang berbunga yang rendah memberikan fleksibilitas untuk pembagian dividen maupun eksekusi capex. Meski demikian, SIDO terdapat sejumlah risiko, seperti pemulihan konsumsi rumah tangga yang lambat, persaingan industri herbal dan F&B, serta potensi fluktuasi harga bahan baku, kemasan, dan biaya logistik yang dapat menekan margin.

Terkait prospek saham, Nafan memberikan rekomendasi buy SIDO dengan target harga Rp 360.

Sementara itu, Tim Riset Korea Investment & Sekuritas Indonesia (KISI) menilai peluang pemulihan kinerja SIDO masih terbuka, tetapi kemungkinan berlangsung secara bertahap dan lebih terasa pada 2027. Penurunan laba bersih yang lebih dalam dibandingkan penjualan disebabkan oleh melemahnya segmen herbal yang bermargin paling tinggi.

Tim Riset KISI menyebut cuaca yang kembali normal, ekspansi ekspor, serta basis kinerja yang rendah pada 2026 dapat menjadi penopang pemulihan perusahaan. Kinerja kuartal IV biasanya memang lebih baik, tetapi laba bersih SIDO sepanjang 2026 diperkirakan masih berada di bawah capaian 2025.

Dari sisi segmen herbal, Tim Riset KISI menjelaskan bahwa penjualan produk ini sangat musiman. Produk andalan seperti Tolak Angin memiliki keterkaitan dengan kondisi cuaca. Fenomena El Niño kuat pada tahun ini yang membuat musim hujan lebih kering berpotensi menekan permintaan.

Selain cuaca, daya beli masyarakat, persaingan, serta kemungkinan distributor menahan stok juga menjadi faktor yang memengaruhi penjualan segmen herbal. Untuk mendorong pemulihan, SIDO dapat mengembangkan varian dan kemasan baru, memperluas ekspor, mengoptimalkan kanal digital dan modern trade, serta menawarkan produk dengan harga lebih terjangkau.

“Adapun pertumbuhan segmen makanan dan minuman dapat membantu tapi belum cukup karena segmennya lebih kecil dan marginnya tipis. Perannya diversifikasi supaya tidak terlalu bergantung musim,” tutur Tim Riset KISI.

Sejumlah katalis positif bagi SIDO, antara lain normalisasi cuaca, basis rendah, ekspansi ekspor, peluncuran produk baru, serta kondisi neraca tanpa utang dan pembagian dividen yang tinggi. Meski demikian, perusahaan perlu mencermati tantangan berupa daya beli masyarakat, persaingan produk herbal dan suplemen, biaya bahan baku, serta kondisi cuaca yang sulit diprediksi.

Dari sisi saham, Tim Riset KISI memperkirakan pergerakan saham SIDO kemungkinan tertekan hingga terdapat bukti pemulihan pada segmen herbal. Daya tarik utama saham perusahaan saat ini terletak pada posisi kas bersih dan dividen yang tinggi, sehingga dapat menjadi pertimbangan bagi investor yang mencari pendapatan dividen. Adapun target harga saham masih dalam peninjauan.

Di sisi lain, Analis Fundamental BRI Danareksa Sekuritas Abida Massi Armand menilai peluang pemulihan kinerja SIDO lebih realistis terjadi secara bertahap pada 2027 dibandingkan tahun ini. Dengan laba bersih 9M26 turun 24,4% menjadi Rp 619,1 miliar dan penjualan turun 8,4% menjadi Rp 2,5 triliun, pencapaian kinerja perusahaan sepanjang 2026 kemungkinan masih berada di bawah tahun sebelumnya.

Abida menyebut pemulihan permintaan musiman produk herbal saat pancaroba, normalisasi persediaan di jalur distribusi, pertumbuhan segmen makanan dan minuman, serta ekspansi ekspor sebagai sejumlah faktor yang dapat menopang kinerja SIDO ke depan.

“Penurunan 26% di segmen herbal kemungkinan dipengaruhi kombinasi daya beli yang lemah, persaingan dari produk sejenis yang lebih murah, serta penyesuaian persediaan di tingkat distributor,” ujar Abida.

Menurutnya, pemulihan segmen herbal bergantung pada efektivitas strategi pemasaran dan aktivasi merek. Selain itu, inovasi kemasan dan penawaran harga yang lebih terjangkau diperlukan untuk menjangkau konsumen yang mulai beralih ke produk dengan harga lebih murah, serta perbaikan pengelolaan distribusi juga diperlukan agar penjualan ke pasar lebih sehat.

Baca Juga: Simak Arah IHSG Menjelang Review MSCI November 2026  

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News