KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Usulan Morgan Stanley Capital International (MSCI) untuk menurunkan klasifikasi Indonesia dari pasar berkembang (emerging market) menjadi pasar mandiri (standalone market) berpotensi memperpanjang tekanan di pasar keuangan domestik.

Risiko tersebut tidak hanya membayangi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), tetapi juga berpotensi merembet ke arus modal asing, nilai tukar rupiah, dan pasar surat berharga negara (SBN).

Financial Market Analyst EBC Financial Group Sana Ur Rehman menilai, keputusan akhir MSCI akan bergantung pada bukti konkret bahwa reformasi pasar modal Indonesia dijalankan secara konsisten.

Baca Juga: Januari-September 2026, Nilai Transaksi Kripto di Tokocrypto Capai Rp 41,6 Triliun

Perbaikan transparansi, keterbukaan data kepemilikan saham, dan penegakan aturan menjadi sejumlah aspek yang perlu diperhatikan investor.

“Kejatuhan tajam pekan lalu mencerminkan ketidakpastian yang datang tiba-tiba, tetapi keputusan MSCI belum final. MSCI sendiri sudah menyatakan bahwa yang dibutuhkan adalah bukti perbaikan yang material di lapangan,” ujar Sana dalam keterangannya, Senin (19/10/2026).

MSCI mengusulkan perubahan klasifikasi setelah menyoroti kekhawatiran pelaku pasar terhadap transparansi dan fungsi pasar saham Indonesia. Konsultasi atas usulan tersebut berlangsung hingga 30 April 2027, sementara keputusan final dijadwalkan paling lambat pada 30 Juni 2027.

Sentimen tersebut telah memicu gejolak di pasar saham. Pada Jumat (16/10/2026), IHSG ditutup anjlok 11,57% ke level 5.185,10. MSCI juga mempertahankan pembekuan sejumlah penyesuaian indeks saham Indonesia hingga pemberitahuan lebih lanjut.

Menurut Sana, kemajuan reformasi pasar modal perlu dipantau melalui sejumlah indikator, antara lain penindakan konkret terhadap dugaan perdagangan terkoordinasi, penerapan kerangka High Shareholding Concentration (HSC), pemenuhan batas minimum saham beredar di publik atau free float, serta peningkatan kualitas data kepemilikan saham yang dipublikasikan.

Pembekuan indeks oleh MSCI membatasi penambahan saham baru ke MSCI Indonesia Investable Market Index, peningkatan jumlah saham yang diperhitungkan tersedia bagi investor asing, serta perpindahan saham ke indeks berukuran lebih besar. MSCI juga menyatakan akan mengeluarkan saham yang masuk kategori HSC dari indeksnya.

Baca Juga: IHSG Ambles 3,63% ke 4.996, Cermati Saham Net Sell Terbesar Asing di Awal Pekan

Dampaknya perlu dicermati karena investor asing telah mencatatkan jual bersih saham Indonesia sebesar Rp 84,8 triliun sepanjang 2026 hingga 15 Oktober, sebelum pengumuman MSCI.

Perkembangan arus dana asing harian dan perubahan kepemilikan asing pada saham berkapitalisasi besar pun menjadi indikator penting untuk mengukur respons investor global.

Sana mengingatkan, tekanan di pasar saham dapat merembet ke pasar keuangan lain apabila investor global mengurangi eksposur terhadap aset Indonesia. Kondisi tersebut berpotensi meningkatkan tekanan terhadap rupiah sekaligus mendorong kenaikan imbal hasil SBN.

“Status MSCI bukan semata isu pasar saham. Ketika investor global memangkas eksposurnya ke Indonesia, tekanan bisa merembet ke rupiah dan pasar obligasi secara bersamaan,” kata Sana.

Pada Jumat (16/10/2026), rupiah melemah ke level Rp 18.052 per dolar AS berdasarkan kurs referensi harian Bank Indonesia (BI). Pada saat yang sama, yield SBN meningkat di sebagian besar tenor.

Karena itu, Sana menyarankan investor mencermati pergerakan rupiah di sekitar level Rp 18.000 per dolar AS, yield SBN tenor 10 tahun, serta perubahan kepemilikan asing pada SBN.

Baca Juga: Wall Street Dibuka Beragam (19/10), Saham AI Rebound Jelang Rilis Kinerja Emiten

Perkembangan tersebut dapat membantu mengukur apakah tekanan pasar masih terkonsentrasi pada saham atau mulai meluas ke aset keuangan lainnya.

Rapat Dewan Gubernur BI pada 20–21 Oktober 2026 juga menjadi perhatian pasar untuk melihat kemungkinan langkah stabilisasi rupiah. Saat ini, BI Rate berada di level 5,75%.

MSCI dijadwalkan mengumumkan hasil November 2026 Index Review pada 11 November 2026, dengan pembekuan penyesuaian indeks terkait Indonesia masih berlaku. Sementara itu, masukan pelaku pasar mengenai usulan reklasifikasi dapat disampaikan hingga 30 April 2027.

Sana menilai, peluang bagi Indonesia untuk mempertahankan status pasar berkembang masih terbuka apabila reformasi dilakukan secara konsisten dan menghasilkan perbaikan yang terukur.

Sebaliknya, jika bukti penegakan aturan belum memadai, investor berpotensi mulai memperhitungkan risiko perubahan klasifikasi tersebut jauh sebelum keputusan final MSCI diumumkan.

“Jika ada bukti penegakan aturan yang konsisten dan terukur, masih ada ruang bagi MSCI untuk meninjau ulang usulannya. Jika tidak, pasar bisa mulai memperhitungkan (price in) reklasifikasi jauh sebelum Juni 2027,” pungkas Sana.

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News