KONTAN.CO.ID - WASHINGTON. Selama dua tahun perjuangan melawan inflasi, Bank Sentral Amerika Serikat (AS) Federal Reserve telah berupaya keras menekan konsumen dengan menaikkan suku bunga untuk menghentikan pengeluaran, menyesuaikan permintaan dengan pasokan, dan mendorong pertumbuhan ekonomi AS di bawah tingkat potensinya untuk mengurangi tekanan harga.

Namun, hingga saat ini, hal tersebut belum terjadi.

Ketika pasar keuangan mengantisipasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga pada akhir pertemuan kebijakan dua hari pada hari Rabu, para pengambil kebijakan harus menilai apakah kinerja ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan merupakan hasil dari belanja konsumen yang berlebihan yang dimulai selama pandemi COVID-19, ataukah bukti bahwa kebijakan moneter masih belum cukup ketat untuk sepenuhnya mengembalikan inflasi ke target Federal Reserve sebesar 2%.

Baca Juga: FOMC Dimulai, Cermati Arah Pergerakan Rupiah Hari Ini (31/10)

Sejak pertemuan kebijakan terakhir pada bulan September, ketika para pengambil kebijakan bank sentral juga tidak mengubah suku bunga, data ekonomi yang masuk menunjukkan pertumbuhan lapangan kerja yang lebih kuat dari perkiraan, pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat dari perkiraan, dan hanya peningkatan lambat dalam laju inflasi yang masih berada di 3,4% pada bulan September berdasarkan ukuran yang digunakan oleh Federal Reserve, yang masih jauh di atas target.

Ada alasan yang kuat bagi bank sentral untuk bersikap "berhati-hati" dalam menyetujui kenaikan suku bunga lebih lanjut. 

Salah satu hal yang paling mencolok adalah suku bunga berbasis pasar yang telah meningkat akibat tindakan investor yang independen terhadap tindakan yang dilakukan oleh Federal Reserve: Imbal hasil obligasi Treasury AS jangka panjang telah melonjak sejak musim panas lalu dan tingkat rata-rata hipotek dengan suku bunga tetap selama 30 tahun telah meningkat hingga mendekati 8%, tingkat yang belum pernah terjadi selama hampir seperempat abad. 

Baca Juga: Awal November, Harga Emas Spot Masih Tertekan

Para pejabat Federal Reserve khawatir bahwa perkembangan ini dapat memperlambat belanja bisnis dan rumah tangga.

Namun, dalam beberapa minggu terakhir, belum ada kejelasan mengenai kapan hal ini akan terjadi, dengan penurunan lapangan kerja, inflasi perumahan, belanja jasa, dan data penting lainnya yang telah lama ditunggu-tunggu, ditunda karena perekonomian yang tidak mau menyerah.

Bahkan kenaikan imbal hasil obligasi, yang beberapa pejabat Federal Reserve sebut sebagai pengganti kenaikan suku bunga yang dilakukan bank sentral, mungkin hanya merupakan pengakuan atas kekuatan ekonomi dan tanda implisit bahwa Federal Reserve mungkin harus mengambil langkah-langkah lebih lanjut untuk mengatasi perlawanan terhadap inflasi.

Baca Juga: IHSG Turun 2,70% Sepanjang Oktober, Ini Prediksi Nilai Wajar Indeks dari Panin AM

"Kami berpikir suku bunga riil lebih tinggi karena pertumbuhan AS yang sangat kuat," tulis seorang analis dari Citi menjelang pertemuan Federal Reserve minggu ini. "Jika kita benar, Federal Reserve berisiko tertinggal dari kurva pertumbuhan riil dan inflasi," bahkan jika perekonomian melambat dari laju tahunan sebesar 4,9% yang terlihat pada kuartal ketiga.

Editor: Noverius Laoli