KONTAN.CO.ID - WASHINGTON. Ketua Federal Reserve (The Fed) Kevin Warsh dikenal tidak menyukai pemberian panduan mengenai arah suku bunga Amerika Serikat (AS) ke depan. Namun, inflasi yang masih tinggi, harga minyak yang menembus US$100 per barel, serta penekanannya terhadap pentingnya menjaga stabilitas harga dan memperhatikan sinyal dari pasar keuangan membuat arah kebijakan The Fed berikutnya semakin sulit untuk diabaikan.
The Fed akan mengumumkan keputusan kebijakan moneter pada pukul 14.00 EDT (18.00 GMT) pada Rabu setelah mengakhiri pertemuan selama dua hari. Pasar keuangan saat ini memperkirakan kuat bahwa para pembuat kebijakan The Fed akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi kisaran 3,75%-4,00%. Pasar juga memperkirakan bank sentral AS akan memberikan sinyal bahwa kenaikan suku bunga lanjutan masih terbuka.
Baca Juga: Bank Global Ramai-ramai Prediksi The Fed Naikkan Suku Bunga Pekan Ini Keputusan tersebut dapat menempatkan Warsh dalam posisi sulit. Presiden AS Donald Trump memilih Warsh dengan harapan suku bunga akan dipangkas. Namun, hingga saat ini Trump belum menyalahkan Warsh karena gagal memenuhi harapan tersebut dan justru menyebut kegagalan itu sebagai kesalahan rekan-rekannya di bank sentral yang dianggap "politis". Belum jelas bagaimana Trump akan merespons kenaikan suku bunga, terutama karena keputusan tersebut terjadi tidak lama sebelum pemilu November. Dalam pemilu tersebut, Partai Republik yang dipimpin Trump berupaya mempertahankan mayoritas tipisnya di Kongres. Keputusan menaikkan suku bunga, terutama jika disertai proyeksi para pejabat The Fed mengenai kenaikan tambahan tahun ini seperti yang kini diperkirakan sejumlah analis, juga dapat memaksa Warsh memberikan sedikit petunjuk mengenai arah suku bunga dan pandangannya terhadap perekonomian. Kondisi tersebut akan terjadi kecuali Warsh merasa nyaman membiarkan pintu terbuka lebar terhadap kenaikan suku bunga berikutnya. "Warsh juga perlu berjalan di garis tipis dalam pernyataannya jika dia masih bertujuan untuk tidak memberikan panduan ke depan," tulis ekonom TD Securities Oscar Munoz. "Jika The Fed memutuskan untuk memperketat kebijakan, dia pasti akan ditanya mengenai kenaikan suku bunga di masa depan. Bagi kami cukup jelas bahwa pengetatan lebih lanjut akan masuk dalam agenda jika The Fed memilih jalur kenaikan pada September. Akan menarik untuk melihat bagaimana ketua The Fed menjalankan keseimbangan tersebut," ujar Munoz.
Inflasi AS Kembali Memanas
Satu pekan lalu, kepastian mengenai hasil pertemuan The Fed kali ini masih jauh lebih rendah. "Berikan kesempatan bagi proses disinflasi," ujar Gubernur The Fed Christopher Waller dalam acara REUTERS NEXT pada awal September, merujuk pada data inflasi yang lebih rendah pada Juni dan Juli yang dinilai membuka jalan menuju target inflasi The Fed sebesar 2% dalam jangka waktu yang wajar. "Saya pikir kita harus menunggu dan melihat," kata Presiden Federal Reserve Bank of New York John Williams pada awal bulan ini. Namun, data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan pada pekan lalu berpotensi mengecewakan Williams dan Waller. Kondisi ini juga dapat semakin mengecewakan tiga presiden bank regional The Fed, yakni Presiden Federal Reserve Bank of Cleveland Beth Hammack, Presiden Federal Reserve Bank of Dallas Lorie Logan, dan Presiden Federal Reserve Bank of Minneapolis Neel Kashkari.
Baca Juga: Saudi Terdesak Houthi, Putra Mahkota Mohammed bin Salman Temui Panglima AS Ketiganya pada Juli lalu sudah menilai The Fed seharusnya menaikkan suku bunga dan berbeda pendapat dalam keputusan untuk mempertahankan suku bunga. Sejumlah pejabat The Fed lainnya juga telah mengatakan bahwa mereka perlu melihat tanda-tanda disinflasi "segera" atau mereka akan turut mendukung kenaikan suku bunga. Inflasi konsumen AS di luar komponen energi dan makanan, yang menjadi salah satu indikator utama tekanan inflasi mendasar, naik 0,3% pada bulan lalu dibandingkan bulan sebelumnya, berdasarkan laporan Bureau of Labor Statistics. Kenaikan tersebut jauh lebih tinggi dibandingkan tingkat yang konsisten dengan target inflasi The Fed sebesar 2%.
Harga Minyak di Atas US$100 Jadi Ancaman
Tekanan inflasi juga diperburuk oleh kenaikan harga minyak yang menembus US$100 per barel akibat kembali meningkatnya konflik di Timur Tengah. Data tersebut membuat semakin sulit bagi The Fed untuk meyakini bahwa inflasi mendasar bergerak menuju target 2% secara "jelas dan dengan kecepatan yang memadai", seperti yang disampaikan Warsh kepada para bankir sentral global di Jackson Hole, Wyoming, bulan lalu. Ekonom JPMorgan Michael Feroli memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga pada Rabu. Namun, menurut dia, keputusannya lebih ketat dibandingkan probabilitas sekitar 85% yang saat ini tercermin dalam harga kontrak berjangka. "Pada akhirnya, peringatan keras ketua The Fed yang berulang kali mengenai ketidaktoleranan terhadap inflasi berisiko menggerus kredibilitas institusi jika tidak disertai tindakan untuk mendukungnya," kata Feroli. Sementara itu, ekonom Scotiabank Derek Holt menilai kenaikan suku bunga saat ini merupakan langkah yang keliru. Meski demikian, dia memperkirakan kenaikan tersebut tetap akan terjadi mengingat pernyataan Warsh sebelumnya. "Ketua Warsh mungkin telah menjebak dirinya sendiri dengan memberikan perhatian yang sangat besar terhadap pasar. Jika Anda tidak menaikkan suku bunga ketika pasar sudah memperkirakannya, lalu kapan?" ujar Holt.
Baca Juga: Dolar AS Menguat ke Level Tertinggi 2 Pekan Senin (14/9), Harga Minyak Jadi Pemicu Warsh Berada di Persimpangan
Para ekonom menilai mayoritas pejabat The Fed kemungkinan akan mengikuti preferensi Warsh yang masih relatif baru menjabat sebagai ketua. Dengan demikian, Warsh sebenarnya masih dapat menggalang dukungan mayoritas untuk mempertahankan suku bunga. Namun, Warsh berulang kali menegaskan bahwa inflasi merupakan tanggung jawab The Fed. Ditambah dengan data inflasi Agustus yang mengecewakan serta sinyal terbaru Trump bahwa perang di Iran—dan akibatnya harga minyak yang tinggi—dapat berlanjut selama beberapa bulan ke depan, Warsh mungkin tidak ingin mengambil risiko mempertahankan suku bunga.
Ekonom EY-Parthenon Gregory Daco memperkirakan Waller dan Williams akan mendukung kenaikan suku bunga karena proses disinflasi dinilai belum cukup cepat. "Kami memperkirakan Waller dan Williams akan mendukung kenaikan suku bunga dengan alasan bahwa 'kecepatan' proses disinflasi tidak memuaskan," tulis Daco. "Dengan hanya satu atau dua suara berbeda yang mendukung keputusan untuk mempertahankan suku bunga, Ketua Warsh kemungkinan akan memanfaatkan dukungan mayoritas tersebut untuk memimpin dari belakang dan juga memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga," lanjutnya. Dengan demikian, keputusan The Fed pada September bukan hanya akan menentukan tingkat suku bunga AS, tetapi juga menjadi ujian penting bagi Warsh dalam menyeimbangkan tekanan inflasi, ekspektasi pasar keuangan, kebijakan ekonomi pemerintahan Trump, serta kredibilitas bank sentral dalam menjaga stabilitas harga.
