KONTAN.CO.ID - JAKARTA. Pergerakan yield obligasi pemerintah Indonesia atau Surat Berharga Negara (SBN) masih dibayangi tekanan eksternal, terutama tren kenaikan imbal hasil surat utang pemerintah Amerika Serikat (US Treasury).

Pada Kamis (12/11/2026), yield US Treasury tenor 10 tahun menembus level 5,05% dan melanjutkan kenaikannya hingga ditutup di posisi 5,15% pada Jumat (13/11/2026). Sementara itu, yield SBN Indonesia tenor 10 tahun berada di level 7,68% pada Jumat (13/11/2026).

Yield SBN tersebut meningkat dibandingkan posisi sebulan sebelumnya yang berada di level 7,18%. Kenaikan yield US Treasury di tengah ekspektasi pengetatan kebijakan moneter Federal Reserve (The Fed) menjadi salah satu faktor yang perlu dicermati investor obligasi domestik.

Baca Juga: Ekonomi AS Masih Tangguh, Harga Logam Mulia Kompak Melemah Sepekan

Kepala Ekonom Bank Central Asia (BCA) David Sumual mengatakan, kenaikan yield US Treasury sebagai acuan imbal hasil bebas risiko global berpotensi mendorong investor mengalihkan dananya ke pasar obligasi AS. Kondisi ini dapat meningkatkan tekanan terhadap pasar obligasi negara berkembang, termasuk Indonesia.

"Sebagai global risk-free rate, kenaikan yield UST pada umumnya memberi tekanan bagi yield SBN untuk juga naik. Namun, permintaan domestik yang lebih tinggi, dapat menjaga yield SBN relatif stabil, sehingga spread antara SBN-UST terjaga," ujar David kepada Kontan, Jumat (13/11/2026).

Meski demikian, David mengingatkan bahwa selisih imbal hasil atau spread antara SBN dan US Treasury tetap perlu dijaga. Pasalnya, penyempitan spread yang terlalu dalam berpotensi mengurangi daya tarik investasi asing di pasar obligasi Indonesia.

Di sisi domestik, kondisi fiskal pemerintah akan menjadi salah satu faktor paling menentukan arah yield SBN ke depan. Peningkatan penerimaan negara dan pengelolaan defisit anggaran yang lebih terjaga dapat menurunkan premi risiko Indonesia atau credit default swap (CDS), sehingga berpeluang mendorong yield turun.

"Manajemen fiskal menjadi faktor paling krusial dalam mempengaruhi pergerakan yield pada periode mendatang," jelas David.

Baca Juga: Harga Logam Mulia Kompak Terkoreksi, Pasar Waspadai Langkah The Fed

Selain itu, penerbitan surat utang pemerintah dalam denominasi valuta asing (valas) juga berpotensi membatasi pertumbuhan pasokan SBN rupiah. Dengan demikian, tekanan dari sisi suplai terhadap obligasi pemerintah dapat lebih terkendali.

David memperkirakan yield SBN tenor 10 tahun akan bergerak relatif stabil di kisaran 7,5%–7,8% hingga akhir 2026. Proyeksi tersebut mempertimbangkan potensi berlanjutnya arus masuk modal asing serta upaya Bank Indonesia (BI) dalam menjaga stabilitas suku bunga domestik.

Memasuki 2027, stabilitas pasar obligasi juga akan dipengaruhi kemampuan pemerintah menjaga pengelolaan fiskal, terutama realisasi penerimaan negara agar sesuai dengan target dalam APBN 2027. Namun, risiko eksternal dari tren kenaikan suku bunga global yang diperkirakan masih berlanjut tetap perlu diwaspadai.

Di tengah kondisi pasar yang masih bergejolak, David menyarankan investor mempertimbangkan SBN dengan tenor pendek. Strategi tersebut dapat menjadi alternatif untuk menjaga likuiditas portofolio sekaligus mengantisipasi volatilitas pasar obligasi. 

Cek Berita dan Artikel yang lain di Google News